2025年9月26日上午，皇冠足球比分主办的金融工程系Seminar第38期在沙河校区学院4号楼106教室顺利举办。北京大学光华管理学院张英广副教授以“Instrument for Sentiment and the Cross-Section of Factor Returns” 为题展开了精彩报告。讲座由金融工程系主任朱一峰副教授主持。皇冠足球比分80余名师生参加了讲座。

张英广副教授作报告

张英广副教授围绕投资者情绪与股票及因子回报的关系展开最新研究分享。他介绍了一种确定性的、横截面的投资者情绪工具，且表明该工具对股票和因子回报存在因果影响。多数资产定价因子属于反情绪类型，会做空在情绪消退时表现不佳的股票；仅有少数为顺情绪类型。借助这一工具，他推导出了一类新型的情绪择时因子，这类因子的独特之处在于，能从错误定价中获利，同时又不暴露于标准因子和整体情绪。基于该工具的因子分类法与Baker-Wurglar指数以及分析师行为相符，为自身及先前的研究发现提供了外部有效性。此外，情绪择时因子存在一个较大的共同成分，一个基于情绪的六因子模型能够解释它们的大部分阿尔法收益。

会场

自由交流环节，学院老师与同学们踊跃发言提问，就讲座内容及研究中的问题，与张英广副教授展开热烈讨论。

张英广副教授的研究为深入探究投资者情绪在资产定价中的作用提供了全新且关键的学术视角，有助于更精准地理解资产定价因子的特性以及市场错误定价的获利机制。本次讲座极大地加深了皇冠足球比分师生对投资者情绪与资产定价相关领域的理解，对拓展大家的研究视野和提升研究能力具有重要意义。

撰稿：朱一峰

审核：彭俞超