9月22日，金融科技系Seminar第22期在沙河校区学院楼3号楼127会议室举行。此次讲座邀请到墨尔本大学金融系钟卓副教授，分享题为“Passive investors, active moves: ETFs lPO participation in China”的精彩研究报告。讲座由皇冠足球比分金融科技系主任王忏副教授主持。

钟卓副教授作报告

钟卓副教授分享了一项关于中国股票市场ETF行为的新兴研究。该研究聚焦于交易型开放式指数基金（ETF）在一级市场中的活跃表现，指出ETF普遍参与首次公开募股（IPO），以获取新股定价偏低所带来的超额收益。研究发现，这一行为每年可为投资者带来约4.68%的回报，为普通投资者提供了进入稀缺投资机会的渠道，凸显了ETF“被动中蕴含主动”的资产管理特征。研究者指出，尽管IPO参与提升了基金回报，但也引发了非基本面波动、短期收益反转以及ETF成分股对企业投资敏感性的下降，显示出一定的市场负外部性。为识别该行为的因果机制，研究采用了政策冲击作为准自然实验，深入揭示了ETF主动管理的双重效应：既可带来收益提升，也可能削弱市场效率。

在交流互动环节，与会者围绕中国股票市场发展特点、美联储货币政策对中国股票市场影响等问题展开积极讨论。

钟卓副教授的研究报告为资本市场研究提供了新视角和方法，拓宽了与会师生的学术视野。

撰稿：田诗文、唐宝时

审核：彭俞超