讲座题目：中国股票市场博彩性投资行为研究

主讲人：梁昱（清华大学经管学院金融系 博士）

时间：2016年6月1日（周三）中午1点

地点：中央财经大学学院南路校区 主教学楼913

主办单位：中央财经大学皇冠足球比分

中国资产管理研究中心

主讲人介绍

梁昱现为清华大学经济管理学院金融系博士研究生，将于2016年6月毕业。其曾在香港科技大学商学院获得经济学硕士学位，天津财经大学经济学院/商学院获得国际经济学/国际会计双学位。2013年9月至2014年9月，梁昱曾以访问学者身份赴美国哥伦比亚大学商学院访问学习并开展研究。其研究方向主要为行为金融、资产定价以及金融市场微观结构等。

摘要

本文发现博彩型股票具有高历史极端正收益、高换手率、低价格等彩票特质；博彩型股票变动较频繁，但性质相对稳定。此外，研究还发现在中国股票市场中个人投资者的投资行为存在显著的博彩性投资偏好。其次，对投资者个人行为特征的研究发现：1） 投资成熟度较低以及处于西部地区的投资者更偏好投资具有彩票特质的博彩型股票；2） 从交易方式上看，通过证券公司交易大厅进行交易的投资者表现出了更强的博彩性投资偏好；3）从市场环境上看，在牛市期间，个人投资者整体上持有博彩型股票比例较高，投机情绪较强。再次，本文检验了个人投资者的博彩性投资收益的情况，研究发现：整体来看，个人投资者的投资收益相对市场收益较差。也就是说，从个人投资者的实际交易情况看，过度投资博彩型股票损害了其投资收益。最后，本文研究了学习效应对于个人投资者博彩性投资行为的作用。研究发现，短期内投资者会同时受到反馈效应和损失追逐心理的双重影响，博彩性投资偏好难以降低；而长期的经验效应有助于个人投资者显著降低其博彩性投资偏好。